生猪价格表现 - 国庆中秋长假后首个交易日生猪期货主力合约重挫近6% 创上市以来新低至12000元/吨下方 [2] - 10月生猪期货加权价格月度跌幅达7.9% 9月累跌8.4%为今年1月以来最大月度跌幅 7月和8月则分别上涨3.01%和下跌3.28% [3] - 牧原股份9月商品猪价格为12.88元/公斤 较8月的13.51元/公斤下降 [4] 供应压力分析 - 9月中小规模养殖主体压栏集中释放 叠加部分地区疫情抛售 导致猪价加速下跌 [3] - 10月重点省份养殖企业计划出栏量1339.33万头 较9月实际出栏量环比提升5.48% [5][6] - 主要上市猪企9月生猪销量同环比普遍增加 温氏股份销量332.53万头环比增2.45%同比增32.46% 正邦科技销量79.07万头环比升18.07%同比升107.64% 新希望销量139.42万头环比增4.22%同比增16.92% [4] 企业销售策略 - 面对猪价下跌 上市猪企普遍采取"以量补价"策略 尽管销售均价出现4.66%至8.03%不等的跌幅 但多数企业销售收入环比小幅增加 [4] - 牧原股份9月商品猪销售量降至557.3万头 销售收入降至90.66亿元 出现量价收入齐降局面 8月数据分别为700.1万头、118.50亿元 [4] 需求端情况 - 双节后旅游消费降温 居民家庭需求跟进偏弱 生猪消费出现惯性回落 [7] - 双节生猪及猪肉消费不及预期 重点企业屠宰量创近年同期高点但鲜销率明显低于去年同期 [7] - 节后猪肉鲜品分割品需求减弱 下游拿货积极性欠佳 预计10月价格整体处于偏低水平且月均价环比变化不大 [7] 市场情绪与预期 - 能繁母猪存栏仍处高位 产能去化缓慢 绝大部分省份猪价已跌破12元/公斤 市场看空情绪浓厚 [8] - 行业基本进入亏损阶段 外购仔猪养殖利润亏损更严重 企业拼成本拼现金流 市场对未来预期较差 现货价格反弹压力较大 [8] - 分析预计未来三个月猪价或继续承压 短期继续偏弱 [8][9] 远期供需展望 - 头部企业配合降重要求导致三季度出栏加快 有望提前释放供应 或带来近月合约预期偏差 [9] - 考虑到仔猪价格持续下跌及反内卷要求 行业产能有望加速去化 远月供需大概率趋于改善 [9] - 当前集中出栏生猪多为春季前后补栏仔猪 随着库存下降 中小规模主体可出栏生猪将减少 [9]