美联储决策复杂性 - 政府停摆导致美联储无法获得关键的政府就业和通胀数据 使其在劳动力市场放缓与关税导致物价持续上涨的背景下决策复杂化 [1] - 美联储面临是否依赖已知劳动力市场数据和替代数据集 还是选择暂停行动直至官方数据发布的困境 [3] - 如果政府停摆持续且数据缺失 美联储可能因缺乏清晰视野而选择在下次会议上暂停行动 [7] 数据质量与影响 - 政府停摆不仅导致10月份数据延迟发布 其连锁效应还将影响后续数据质量 例如10月CPI数据因工作人员无法收集而需估算 这将引发对11月和12月报告可靠性的质疑 [4] - 在政府停摆前 CPI篮子中约10%的商品由工作人员估算 而近几个月这一比例已升至约三分之一 数据清晰度持续下降 [4] - 替代数据集虽有助于拼凑全貌 但无法完全填补信息空白 例如对9月非农就业人数的预测范围从增加6万人到减少3万人 差距巨大且无法准确衡量失业率 [11][12] 经济与市场影响 - 政府停摆每周对GDP造成约10个基点的拖累 联邦雇员每日损失约4亿美元薪酬 进而影响整体经济支出 [6] - 若美联储因数据不明朗而暂停行动 市场将受到严重冲击 因为市场已提前定价了持续的降息路径 暂停将导致市场轨迹出现重大转折 [8][9] - 尽管存在数据缺口 但企业盈利依然强劲 第三季度盈利增长预期从8%上调至8.8% 为2003年以来仅有的五次在财报季前上调预测的情况之一 显示市场基本面稳固 [15][16] 劳动力市场解读 - 美联储目前更关注失业率作为衡量劳动力市场健康状况的更好指标 因为移民政策和退休人数增加导致非农就业数据的平衡率近期发生变化 [12] - 在政府停摆前 劳动力市场已显现放缓迹象 美联储原本希望从后续数据中看到市场趋于稳定的信号 [2]