财务业绩与盈利预测 - 公司2025年中期业绩公告显示，25H1收入59.5亿元，同比增长50.6%，其中产品收入52.3亿元，同比增长37.3%，EBITDA为14亿元，净利润为12亿元，在手现金146亿元 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.8亿元、15.8亿元、32.5亿元，对应市盈率（PE）分别为162倍、100倍、49倍 [1] 核心产品管线与临床进展 - IBI363为全球首创PD-1/IL-2α-bias双特异性融合蛋白，具有阻断PD-1/PD-L1通路和激活IL-2通路双重功能，其新药临床试验申请（IND）获FDA批准，将开展治疗鳞状非小细胞肺癌的全球关键三期临床研究，计划招募约600名患者，主要终点为总生存期（OS） [2] - IBI363在2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上展示三项口头报告，对“免疫耐药”和“冷肿瘤”显示出亮眼疗效数据，开发策略清晰，优先瞄准免疫疗法（IO）经治的空白市场，计划在肺癌、黑色素瘤和三线肠癌于2025年陆续开展注册临床，并在一线肺癌、肠癌开展概念验证（PoC）研究，预计2026年读出数据 [2] 多元化治疗领域与全球化布局 - 公司在心血管代谢及内分泌科领域，玛氏度肽和PCSK9已获批，在研管线聚焦心血管相关的“四高”广阔人群 [3] - 在眼科领域，双抗分子有望通过差异化机制提升患者生存质量，在皮肤科及风湿科，匹康奇拜单抗（IL23p19）率先获批，具备同类最佳（BIC）潜力 [3] - IBI3002为全球同类首创（FIC）的免疫双抗分子，靶向TSLP和IL4Rα，在哮喘患者中初步展示疗效信号，随着临床进展推进，有望拓展全球授权合作，加速全球化布局 [3]