氧化铝期货基差定义与计算 - 基差是现货价格与期货价格之间的差异，计算公式为基差=现货价格-期货价格 [1] - 该指标反映了市场供需、仓储成本、政策预期等多重因素的动态博弈 [1] - 对期货交易策略如套期保值和期现套利具有重要指导意义 [1] 基差形成的主要因素 - 供需关系是核心因素，现货市场短期紧缺会推高现货价格导致正基差扩大，例如2024年12月氧化铝2501合约基差达496元/吨 [2] - 期货价格若提前反映未来供应宽松预期可能形成负基差，如2025年新增产能释放的预期 [2] - 成本与物流因素如铝土矿运输瓶颈或仓储成本上升会扩大基差，例如几内亚矿石出口暂停曾导致基差为负值-329元/吨 [2] - 政策与市场预期如环保限产、关税调整会引发区域性基差异动，临近交割月时基差通常收敛 [2] 基差对交易的意义 - 套期保值交易需动态调整头寸以对冲基差波动风险 [3] - 基差偏离历史均值时可能存在期现套利机会，例如氧化铝基差率处于统计区间80%以上时 [3] - 基差结构如远月贴水可反映市场对供需的长期预期 [4]