行业核心观点 - 上市猪企2025年9月份生猪销售均价同比及环比均进一步走低，行业价格压力显著 [1][4] - 2025年10月以来，生猪及猪肉价格跌势未止，继续下行，且生猪期货价格加速下跌 [1][5][6] - 分析观点认为生猪行业已进入压力期，未来数月猪价可能继续承压，维持低位震荡格局 [7] 主要上市猪企2025年9月销售情况 - 牧原股份：销售商品猪557.3万头，同比变动11.05%[3] 商品猪销售均价12.88元/公斤，同比下跌30.94%[3] 商品猪销售收入90.66亿元，同比下跌22.46%[3] 销售数量、均价、收入环比均出现下滑 [3] - 温氏股份：销售生猪332.53万头，环比增长2.45%，同比增长32.46%[3] 毛猪销售均价13.18元/公斤，环比下跌5.18%，同比下跌30.81%[3] 销售收入49.75亿元，环比增长3.11%，同比下跌15.16%[3] - 新希望：销售生猪139.42万头，环比增长4.22%，同比增长16.92%[3] 商品猪销售均价12.89元/公斤，环比下跌4.80%，同比下跌31.47%[3] 收入17.46亿元，环比增长1.39%，同比下跌23.82%[3] - 天邦食品：销售商品猪61.27万头，环比增长15.68%[2] 销售均价13.69元/公斤，环比下跌8.88%[2] 销售收入6.34亿元，环比增长2.14%[2] - 大北农：控股公司生猪销售数量37.37万头，环比增长6.10%，同比增长33.08%[2] 销售均价12.91元/公斤[2] 销售收入5.41亿元，环比增长3.64%，同比下跌6.24%[2] 近期价格走势 - 生猪市场价格：2025年10月10日生猪市场价格为12.50元/公斤，较9月底的12.59元/公斤进一步下跌，自2024年8月超过21元/公斤的高点持续回落 [5] - 猪肉批发价格：2025年10月10日猪肉批发价格为18.85元/公斤，跌破19元/公斤，较9月底的19.40元/公斤继续下行，较2024年8月超过27元/公斤的高点大幅下跌 [5] - 生猪期货价格：2025年10月以来短短两个交易日主力合约累计下跌逾8%，9月份累计下跌约9%，呈现加速下跌态势 [6] 行业前景分析 - 长期观点：生猪养殖行业已进入压力期，本轮压力期持续的时间及跌幅未达历史平均水平，但政策调控可能缩短压力期时间并减缓下跌幅度 [7] - 中期观点：未来三个月猪价或继续承压，仔猪供需对猪价的指引作用加强 [7] - 市场格局：当前市场供给端压力未减，预计10月份供过于求格局难改善，猪价可能维持低位震荡，未来反弹空间有限 [7]