股价表现与财务业绩 - 公司股价在公布2025财年第三季度财报后下跌11.3%，表现逊于标普500指数和Zacks建筑板块，但优于Zacks住宅建筑商行业[1] - 第三季度调整后每股收益和总收入分别较Zacks一致预期低5.6%和2.5%，两项指标同比大幅下降48.7%和6.4%[3] - 2025财年每股收益预估在过去30天内被下调至8.58美元，2026财年预估下调至9.22美元，反映分析师对其增长潜力的担忧[13] 住房市场疲软与定价策略 - 当前美国住房市场面临可负担性挑战，高抵押贷款利率影响购房者需求，对公司业务造成负面影响[5] - 为应对市场疲软，公司采取降低平均售价策略，本财年前九个月住宅交付平均售价为39.3万美元，同比下降6.7%，导致住宅销售收入从242.8亿美元降至232.4亿美元[6] - 公司预计第四财季住宅交付平均售价在38万至39万美元之间，低于去年同期的43万美元[6] 盈利能力与利润率压力 - 公司通过价格激励和抵押贷款买断来维持销量，但这严重影响了盈利能力，前九个月住宅销售毛利率收缩430个基点至18%[7][8] - 毛利率下降主要由于每平方英尺收入下降以及土地成本同比上升[8] - 管理层预计第四财季毛利率将维持在17.5%，与上一季度持平，但低于去年同期的22.1%[9] 宏观经济环境 - 美联储于2025年9月17日将基准利率下调25个基点至4%-4.25%区间，并暗示2025年剩余时间可能再次降息[10] - 截至2025年10月9日当周，抵押贷款利率降至6.3%，但持续的可负担性问题、高成本和经济不确定性继续困扰住宅建筑商[11] - 公司预计抵押利率将在高位维持一段时间，因此对2025财年末和2026财年初保持谨慎[12] 估值与同业比较 - 公司股票目前交易于远期12个月市盈率12.92倍，相对于行业同行存在溢价[15] - 在美国大型住宅建筑商中，公司凭借其规模、地域多元化、垂直整合和财务实力占据最强地位之一[17][20] - 同业公司D R Horton倾向于增加激励支出以促进销售，PulteGroup情况好坏参半，NVR则采取资产轻型模式，专注于预售房[18][19]