行业背景与机遇 - 新款iPhone 16加入RFID功能，凸显射频芯片在智能家居、物品追踪和零售支付等新应用场景的重要性 [1] - 5G技术推广使得单机射频前端价值量提升，模组化趋势为行业带来巨大发展机遇 [2] - 国际形势复杂多变，促使国产手机厂商供应链体系面临挑战，射频前端国产化趋势加快 [2] - 公司积极拓展智能汽车、卫星通信、低空/低轨通信等新场景的应用 [2] 公司财务表现 - 2024年公司射频前端芯片和射频SoC芯片合计销量达201,449万颗，较2023年的128,400万颗同比增长56.89% [2] - 2024年公司整体营收规模达21.01亿元，年复合增长率高达50.88% [2] - 2025年上半年公司射频芯片总销量为88,550万颗，同比下降15.72% [2] - 2025年上半年公司营业收入为84,359.13万元，同比大幅下滑32.17% [4] - 2025年上半年公司归属于母公司股东的净利润约为-4,029.95万元，亏损态势持续 [4] 市场竞争格局 - 竞争对手唯捷创芯2023年收入达298,152.53万元，但2024年收入同比大幅下降29.46%，扣非归母净利润同比降低150.91% [5] - 竞争对手飞骧科技2023年和2024年收入分别同比增长68.08%和43.14%，2024年收入达245,759.90万元，但2025年1-5月营业收入为7.56亿元，同比下滑7.60% [5] - 竞争对手慧智微2024年收入为52,398.69万元，同比微幅减少5.08%，但2025年上半年实现39.97%的同比收入增长 [5] - 竞争对手泰凌微2024年收入同比增长32.69%，2025年上半年继续同比增长37.72% [5] - 行业竞争激烈，销售单价下降被认为将对公司年度盈利带来较大影响 [6] 公司运营与管理 - 公司采用Fabless模式，截至2024年末存货余额超过7.8亿元，伴随较大跌价风险 [7] - 公司应收账款余额在报告期内持续增长 [7] - 公司股权结构分散，无控股股东，实际控制人钱永学通过特别表决权机制合计控制公司超50%的表决权 [7] - 公司历史上存在多项股份代持情形，并曾与哈勃投资、小米基金等投资者签署包含特殊权利条款的协议，这些问题已在上市申报前解决 [7] 研发与技术实力 - 报告期内公司研发费用率持续下滑，分别为29.25%、23.38%和14.94%，且均低于同行业可比公司平均水平 [8] - 国际头部厂商Skyworks的2024财年研发费用达44.28亿元，是公司的14倍 [8] - 公司研发人员硕士及以上学历占比在同行业可比公司中处于最高水平，平均薪酬高于同行业平均水平 [8] - 公司IPO计划募资20.67亿元，其中10.96亿元拟用于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目 [9] - 募资计划中4.08亿元拟用于射频SoC研发及产业化升级项目，5.63亿元拟用于总部基地及研发中心建设项目 [9]