政策环境转变 - 特朗普政府的亲加密货币政策立场将监管从阻力转变为阿尔法来源 [1] - 联邦层面在稳定币、税收和合规方面的明确性吸引了机构回归，美国基金在第三季度推动了三分之一的加密风险投资活动 [2] - 华盛顿批准国家稳定币框架并为合规实体提供税收激励，使加密资产对养老基金和主权基金合法化 [6] 风险投资动态 - 2025年第三季度总加密风险投资额达到80亿美元，创下自2021年以来最强劲的季度 [1][2] - 硅谷风险投资家信心指数在第二季度反弹，资本轮动至代币化、合规和AI-加密融合领域 [3] - 第三季度共完成275笔交易，其中三分之二低于1000万美元，显示出纪律性而非投机性 [7] 机构采用与代币化趋势 - 道富银行调查发现60%的机构计划在三年内将其数字资产敞口增加一倍，超过一半预计到2030年其投资组合的10-24%将被代币化 [4] - 代币化私募股权和债务正成为寻求流动性的配置者的“第一站” [4] - 像a16z、Paradigm和Pantera这样的基金现在使用代币化的侧边工具，允许有限合伙人在合规平台上交易基金份额 [5] 市场结构变化 - 中心化金融和基础设施领域吸收了60%的资金，而GameFi和NFTs占比降至10%以下 [8] - DAO国库和去中心化资金池正在成为传统风险投资资金的竞争对手，显示加密领域正通过自身渠道进行融资 [5] - 投资者正通过现金流而非炒作来重新评估风险，这是市场成熟的一个标志 [8]