市场事件概述 - 加密货币市场发生有史以来最大规模清算事件 杠杆多头头寸被强制平仓总金额达160亿美元 涉及比特币、以太坊、XRP、Solana及其他山寨币 [1] - 市场出现大幅回调 多个山寨币价格暴跌20%至40% [1] 市场恢复过程 - 市场恢复过程预计将是渐进的 而非快速反弹 这将考验看涨投资者的耐心 [2] - 市场崩溃后的典型序列包括市场持续下跌、做市商暂停活动、数据源稳定以及市场最终稳定等多个阶段 [2] 初始阶段：流动性收缩 - 初始阶段市场因大量清算订单涌入交易所而进一步下跌 价格被推低 [2] - 做市商为管理风险通常会暂时退出 专注于通过套利交易来消除现货与期货市场之间的价格错配 [3] - 此套利过程抑制了市场的立即反弹 [3] 数据源稳定阶段 - 此阶段指市场崩溃后 交易员和做市商所依赖的信息渠道开始再次可靠运行的时期 [4] - 高波动性期间 提供实时更新、订单簿数据和订单执行的交易所及技术系统常出现延迟或中断 [4] - 数据源稳定后 做市商和大型交易商开始吸收主要卖单以恢复市场平衡 他们利用在订单簿中享有优先级的清算订单进行逢低买入 [5] - 考虑到隔夜观察到的强制清算规模巨大 此吸收阶段可能持续数天 [5] 市场稳定阶段 - 此阶段涉及交易商和做市商平仓其多头头寸 这些头寸是他们在吸收清算订单时以低价购入的 旨在从潜在反弹中获利 [6] - 当市场恢复平衡时 做市商开始平仓现货和永续合约头寸 此时市场达到局部高点 供应更紧张的资产表现会优于其他资产 [6]