事件核心观点 - Ethena Labs认为其合成美元USDe在市场崩溃期间运作正常，超过10亿美元赎回未出现问题，市场动荡源于币安内部定价系统故障 [1][2] - 币安交易所的内部预言机指数与链上流动性深度池脱节，导致其订单簿参考自身现货价格，造成USDe报价短暂崩溃 [3] - 分析师指出币安统一账户设置允许所有资产作为抵押品，当USDe等资产价格下跌时，引发强制平仓，放大抛售压力 [4] Ethena Labs的声明 - 创始人Guy Young强调协议铸造、赎回和抵押功能在市场崩溃期间正常运行，系统零停机 [2] - 协议在几小时内处理超过10亿美元赎回，24小时内处理20亿美元，均无任何问题 [2] - 公司驳斥关于USDe脱钩的说法，将问题根源指向单一交易场所（币安） [1][2] 币安交易所的技术问题 - 交易所内部预言机指数与最深的链上流动性池出现偏离 [3] - 订单簿开始参考自身现货价格而非更广泛的市场数据 [3] - 由于交易所延迟和存款冻结，做市商无法进行套利，自动化清算在统一抵押系统中蔓延 [3] 市场连锁反应机制 - 币安统一账户设置使所有资产可作为抵押品，USDe和wBETH等资产价格下跌导致交易员面临强制抛售以维持保证金 [4] - 交易员需弥补负盈亏并满足新保证金要求，而USDe因脱钩仅能发挥一半抵押功能 [4] - 分析师质疑事件是协同操纵还是技术失误，有人可能故意利用币安内部价格馈送进行攻击 [5] 对DeFi市场的影响 - 当USDe在币安上价格短暂下跌时，许多DeFi货币市场（如Curve、Fluid等）使用“硬编码”挂钩 [5] - 这些市场在抵押和借贷目的上将USDe视为与USDT或USDC等值（1:1） [5]