文章核心观点 - 博通被视为比AMD更优的OpenAI合作伙伴投资标的 [1][2][13] 博通与OpenAI的合作 - 博通与OpenAI达成一项价值100亿美元的合作协议 [7] - 该合作使OpenAI成为博通在现有三家客户基础上的又一重要客户 [7] 博通AI业务表现 - 2025财年第三季度（截至8月3日）AI半导体收入增长63%至52亿美元 [3] - 预计第四季度半导体收入将达到62亿美元 [3] - AI产品线主要包括连接交换机和高性能定制AI加速器（XPU） [4][6] 博通定制AI加速器优势 - 定制AI加速器（XPU）与终端客户共同设计，针对特定工作负载优化，从而降低成本并提升性能 [6] - 为AI超大规模客户提供了一种替代AMD或英伟达GPU的解决方案，后者因通用性强而成本更高 [5][6] - 现有三家客户到2027年的可服务市场规模预计在600亿至900亿美元之间 [8] 博通增长前景 - 若公司能实现2027年可服务市场范围的低端目标（600亿美元），其收入有望在2027年实现翻倍（目前总收入略低于600亿美元） [13] - 预计2026年股价可能因业绩实现和新客户公布而大幅上涨 [8][13] 公司估值比较 - 博通股票基于远期收益的市盈率超过51倍，低于AMD的60倍 [12] - 尽管51倍的市盈率并不算低，但分析师的预测可能低估了博通的增长，使得股票显得比实际更便宜 [12]