全球经济现状与韧性 - 当前全球经济顶住了自20世纪30年代以来美国规模最大的关税冲击，美国消费者持续消费、企业消化更高成本，人工智能热潮催生市场乐观情绪[1] - 过去六个月多数经济数据超预期，美国第二季度GDP增速创近两年新高，标普500指数自4月低点以来累计上涨32%[4] - 企业通过短期增加库存、接受利润空间收窄的方式应对关税干扰，而非将成本完全转嫁给消费者[4] 贸易紧张局势与关税影响 - 特朗普表示将从11月1日起对中国商品额外加征100%关税，但同时承认若中国放弃威胁中的稀土管制措施，可能会放弃此举措[4] - 世界贸易组织预计受特朗普关税政策滞后影响，2026年全球商品贸易量仅增长0.5%，远低于今年的2.4%[6] - 关税冲击被分解为六次左右、每次2%的进口价格冲击，可能需要6至8个季度才会显著影响消费，将美国经济增速推向接近零的水平[10] 经济增长前景与预测 - 彭博经济研究预测2025年全球实际GDP增长率与去年持平为3.2%，2026年将降至2.9%[5] - 花旗集团经济学家预测今年下半年全球经济增速将放缓至2%以下，2026年将回升至2.5%[9] - 牛津经济研究院模拟情景显示，若美国科技行业增长放缓，2026年全球经济增速可能从基准预测的2.5%降至2%[11] 债务与特定行业挑战 - 全球债务激增，今年上半年增加逾21万亿美元，总额创下近338万亿美元的历史新高，增幅与新冠疫情期间相当[5] - 美国制造业已连续四个月出现岗位流失，9月中国制造业PMI连续第六个月下滑，创2019年以来最长萎缩周期，德国第二季度经济萎缩幅度远超初步预估[5] - 食品进口商警告未来食品价格仍将上涨，部分关税成本已转嫁给消费者[10] 科技行业与人工智能投资 - 支撑股市和实体经济向好的关键因素包括人工智能发展以及对数据中心的创纪录投资[4] - 国际货币基金组织总裁指出当前科技股估值正接近25年前互联网热潮水平，若出现大幅回调可能拖累全球经济增长[11] - 有观点认为人工智能投资热潮未必能成为长期经济增长引擎，目前尚无法确定其能否转化为生产力的持续提升[11][12]