核心观点 - 太平洋证券首次覆盖重庆银行给予“增持”评级，预计公司2025-2027年营收及净利润将稳步增长，估值具有吸引力 [1] 财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入75.27亿元，同比增长8.24% [2] - 2025年上半年实现归母净利润31.90亿元，同比增长5.39% [2] - 年化加权平均ROE为11.52%，同比下降0.25个百分点 [2] 业务规模与对公贷款 - 公司贷款总额较年初增长13.63% [3] - 对公贷款表现突出，较年初大幅增长20.65%至3776.38亿元，成为规模扩张核心引擎 [3] - 零售贷款增速相对平缓，较年初增长2.03% [3] - 公司深度受益于区域战略，向成渝地区双城经济圈提供信贷支持近1400亿元，服务西部陆海新通道建设融资余额超470亿元 [3] 负债成本与净息差 - 2025年上半年公司净利差同比提升8个基点至1.35% [4] - 计息负债平均成本率同比大幅下降36个基点至2.29%，是净利差扩张核心驱动力 [4] - 净息差为1.39%，同比下降3个基点，但降幅有所收窄 [4] - 客户存款平均成本率同比下降31个基点至2.33%，通过主动下调特色定存产品利率有效控制长期存款成本 [4] 非利息收入 - 手续费及佣金净收入同比大幅下降28.62%至3.65亿元，主要因代理理财业务收入同比锐减59.77% [5] - 净交易及证券投资收益为12.55亿元，同比增长7.63%，部分对冲了中收业务下滑 [5] 资产质量 - 不良贷款率较年初下降8个基点至1.17% [6] - 关注类贷款占比和逾期类贷款占比实现“双降”，关注率较年初下降59个基点至2.05%，逾期率较年初下降15个基点至1.58% [6] - 对公贷款不良率较年初下降15个基点至0.75%，风险化解成效显著 [6] - 零售贷款不良率较年初上升30个基点至3.01%，主要受个人经营性贷款（不良率6.23%）和信用卡（不良率4.19%）拖累 [6] - 拨备覆盖率较年初提升3.19个百分点至248.27%，安全垫进一步增厚 [6]