宏观经济状况 - 美国第二季度GDP环比增长3.8%，高于市场预期[1] - 全美50个州中已有22个处于经济衰退或收缩状态，衰退呈现全国性扩散趋势[1] - 经济学家普遍上调预测，预计2025年经通胀调整后的美国GDP增长1.8%，高于6月预测的1.3%，2026年将以相近速度继续扩张[3] 区域与行业影响 - 华盛顿哥伦比亚特区衰退程度最为严重，主因包括联邦政府大规模裁员、预算削减及政府停摆事件，并已波及邻近的马里兰州和弗吉尼亚州[1] - 依赖制造业、农业、交通运输及采矿业的州正受到高关税政策与限制性移民措施的严重冲击[1] - 加州与纽约州目前仍处于勉力维持状态，其经济表现对避免全国经济全面下行至关重要[1] 政策与数据环境 - 美国联邦政府停摆导致多项关键经济数据发布推迟，包括9月非农就业报告及消费者价格指数，造成数据真空[2] - 当前美国平均关税水平已达半个多世纪以来最高点，其负面影响具有滞后性[2] - 政策环境高度不确定，使得2025年美国经济走势的预测尤为困难[4] 劳动力市场 - 美国8月失业率升至4.3%，创近四年来新高[2] - 关键预警信号包括20岁出头大学毕业生的劳动参与率下降，以及55至65岁资深职场人士加速退出劳动力市场，当前美国退休人数已超过高校毕业生人数[2] - 全美商业经济协会预测2025年美国月均新增就业岗位仅为6万人，明显低于此前预测的8.7万人[3] 消费与通胀 - 2025年9月美国消费者信心指数跌至94.2，为五个月来最低，低于市场预期[3] - 许多中低收入家庭受债务压力与薪资增长放缓影响，处于勉强支撑状态[3] - 预计个人消费支出物价指数同比涨幅将从2025年的3%下降至2026年底的2.5%，但仍高于美联储2%的长期目标[4] 货币与市场预期 - 美联储于9月17日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.0%–4.25%，此次行动定性为预防式降息[3] - 货币政策虽可缓解短期压力，但难以抵消关税、财政扩张与结构性劳动力问题带来的长期拖累[3] - 民调显示49%的受访者认为美国经济正在变得更糟，33%认为国家已陷入衰退[4]