黄金市场表现与驱动因素 - 10月13日沪金主力合约2512收盘报涨1.99%，盘中最高达928.88元/克，刷新高点 [1] - 伦敦现货黄金价格突破4070美元/盎司关口 [1] - 9月下旬以来国际金价大幅上行，上周伦敦现货黄金周度上涨达3.4% [3] - 截至9月23日美国CFTC黄金总持仓增仓12568张至528789张，非商业持仓净多数据增仓339张至266749张 [3] - 截至10月10日Comex黄金库存周度下降5.29吨至1242.39吨 [3] - 美国政治高度极化与功能障碍削弱美元和美国资产长期信用，可能推动全球央行和投资者增持黄金对冲风险 [3] - 市场对美联储降息的预期可能强化，从而利空美元、利多黄金 [3] - 金价已突破4000美元/盎司，年内至今涨幅达53%，四季度宜宽幅震荡整理看待 [6] 白银市场表现与驱动因素 - 上周现货白银周度上涨4.47%，金银比降至81附近 [3] - 上周1银锭市场周均价为10975元/千克，较前一周均价上涨670元/千克 [4] - 截至9月26日COMEX白银期货非商业多头持仓环比增加695张至72318张，空头持仓环比减少43张至20042张，净头寸增加738张至52276张 [4] - 截至10月10日上海期货交易所白银期货库存环比增加10.795吨至1169.061吨 [4] - 海外贵金属市场因避险需求升温及投资买盘需求激增叠加现货逼仓局面强势上涨，现货白银突破50美元/盎司历史高位 [4] - 从金银比回归角度，金价维系4000美元/盎司左右，银价突破历史新高也较为合理 [6] 地缘政治与宏观经济影响 - 加沙停火第一阶段协议生效短期利空金价，但俄乌冲突和委美局势等仍导致地缘风险加剧 [4] - 周末阿富汗和巴基斯坦发生武装冲突，导致地缘风险加剧 [4] - 若美政府"停摆"延续更长时间，将导致宏观数据发布空缺，市场缺乏明确数据指引 [4] - 就业市场和经济面临下行风险将导致市场更加相信美联储将加大宽松力度以应对衰退 [4] - 长期看，美债信用持续稀释等因素下，贵金属仍是最具价值的避险标的及一般等价物 [5]