核心观点 - 资深投资者霍华德·马克斯认为当前人工智能热潮尚未达到泡沫水平 估值虽高但未到疯狂程度 [1][2] 对人工智能行业的评估 - 人工智能行业存在明显的热情 但尚未达到定义真正泡沫的狂热水平 [1][2] - 行业估值处于高位 但高估值与价格即将下跌并非同义词 [1] - 投资者因害怕错过机会而涌入人工智能相关领域 推动芯片制造商和软件公司估值达到历史高位 [2] 与历史泡沫的对比分析 - 当前人工智能热潮可与1990年代末的互联网繁荣相类比 互联网最终改变了世界但多数公司最终变得一文不值 [3] - 1998年 1999年和2000年初为互联网和电子商务上市的公司绝大多数最终没有价值 [3] - 泡沫中的心理模式会重复出现 例如投资者假设当前领先者将保持主导地位 落后者也会繁荣 [3] 当前市场心理分析 - 当前市场心理尚未达到将一家仅有2%机会上涨100倍的公司也视为赢家的泡沫心理 [4] - 市场对人工智能抱有很高期望 且认为其很可能实现很多目标 但具体形式和时间尚不确定 [4] - 基于以上判断 当前市场行为尚未被归类为狂热行为 [4]