公司财务表现 - 第二季度调整后EBITDA为8900万美元，同比增长37%，显著超过28%的营收增长 [1] - 第二季度公司直营店贡献利润率达到31.1%，同比提升30个基点，主要得益于乳制品成本下降以及劳动力支出占营收比例减少60个基点 [2] - 饮料、食品和包装成本同比下降20个基点至营收的25.3% [2] - 公司预计第三季度店铺贡献利润率约为28.5%，意味着将出现环比温和收缩 [4] 运营效率与成本管理 - 运营效率提升得益于改进的排班模型和吞吐量仪表板，有助于优化人员配置水平 [2] - 定制租赁模式降低了资本需求 [2] - 尽管面临短期投入成本逆风，但公司强调其利润率轨迹在结构性改善，重点在于劳动力效率、供应链优化和轻资产开发 [5] 增长战略与资本支出 - 公司计划新增160家门店，与此相关的预开业费用预计将暂时对利润率构成压力 [3] - 平均单店资本支出环比下降15%，资本结构改善 [4] - 公司近期对6.5亿美元的信贷安排进行了再融资，为更可持续的盈利能力奠定基础 [4] 商品成本展望 - 管理层指出，有利的商品成本趋势可能在2025年下半年恢复正常 [3] - 预计饮料和食品成本将升至营收的26%左右，原因在于咖啡关税和投入成本通胀抵消了乳制品成本的利好 [3] 股价表现与估值 - 公司股价年内下跌6.7%，表现优于行业平均10.8%的跌幅，星巴克、Sweetgreen和Chipotle同期分别下跌14%、76.5%和34% [6] - 公司远期市销率为4.24倍，高于行业平均的3.35倍，星巴克、Sweetgreen和Chipotle的市销率分别为2.28倍、1.09倍和4.01倍 [10] 盈利预期 - 市场对公司2025年每股收益的共识预期在过去60天内维持在0.68美元不变 [12] - 公司2025年盈利预计将强劲增长38.8%，而Sweetgreen和Chipotle的盈利预计分别增长10.1%和7.1%，星巴克盈利预计则下降34.4% [15]