行业需求与前景 - 美国火电厂对煤炭的需求持续下降，预计2025年需求将因电力总需求增长和天然气发电成本上升而略有改善，但到2026年将再次下降 [1] - 煤炭在美国发电量中的份额预计将从2025年的17%降至2026年的16% [5] - 美国煤炭产量预计在2025年达到5.31亿短吨，高于2024年的5.12亿短吨，但到2026年将下降近7%至4.94亿短吨，消费量预计下降3.4% [5] 出口市场趋势 - 由于全球供应过剩和价格下跌，预计2025年美国煤炭出口量将下降，此下降趋势预计将持续到2026年 [2][4] - 2025年出口量下降主要因冶金煤出口减少，2026年则因美国煤炭产量下降及电厂煤炭库存耗尽 [4] 行业结构与资源 - 美国拥有约2520亿短吨的可开采煤炭储量，按当前生产水平可维持数十年，其中约58%为地下可开采储量 [3] - 美国每年约70%的煤炭产量和60%的地表煤矿开采量来自五个州 [3] 政策与环境影响 - 美国可持续发展计划目标是到2030年实现100%无碳污染电力，到205年实现净零排放，加速了向天然气和可再生能源的转型 [5] - 由于水力压裂技术的进步，天然气成本效益提高，而可再生能源因生产成本下降和政府支持而受到青睐 [5] 行业财务表现与估值 - 煤炭行业由7只股票组成，其Zacks行业排名为第230位，处于所有243个Zacks行业中的后5% [6][8] - 自2024年10月以来，煤炭行业2025年的每股收益预期已下调93.1%至26美分 [8] - 该行业过去一年股价上涨22.7%，同期Zacks石油能源板块下跌4.2%，Zacks S&P 500综合指数上涨13.9% [9] - 该行业当前基于EV/EBITDA的估值为8.84倍，低于Zacks S&P 500综合指数的18.12倍，但高于板块的4.96倍 [12] 值得关注的煤炭公司 - Alliance Resource Partners (ARLP) 为美国公用事业和工业用户生产并销售煤炭，预计2025年总销售吨位在3275万至3400万短吨之间 [16] - SunCoke Energy (SXC) 是一家服务于钢铁和电力客户的原材料加工和处理公司，主要业务为焦炭制造和物流，其对冶金煤的关注使其在行业挑战中受益 [21]