文章核心观点 - 对冲基金Coatue Management的基金经理Philippe Laffont大幅减持GPU制造商AMD和Nvidia的头寸，同时新建仓半导体公司Arm Holdings，认为其到2030年有巨大增长潜力 [2][4][8] - Arm Holdings凭借其节能芯片架构，在数据中心市场获得强劲增长动力，并展现出定价能力，但其当前估值较高 [9][11][12] Coatue Management的投资组合调整 - Coatue Management的公开股票投资组合在截至6月的三年期内表现超越标普500指数约95个百分点 [2] - 自2023年中达到峰值以来，该基金已减持GPU制造商AMD 89%的头寸 [3] - 自2023年初以来，该基金将其在Nvidia的持股削减了约77%，但在上一季度又增持了部分Nvidia股份，同时将其剩余的AMD头寸再削减53% [4] - 自6月底以来，AMD股价表现优于Nvidia，主要得益于与OpenAI达成的一项多年期购买高达6吉瓦AMD GPU的交易 [5] Arm Holdings的增长潜力与市场定位 - Arm Holdings的市值预计将从当前的约1790亿美元增长至2030年的7870亿美元，增幅达340% [8] - 公司不自行设计芯片，而是提供基础芯片架构供其他芯片设计商使用，其节能特性在智能手机市场取得成功，并正寻求在数据中心市场获取份额 [9] - 使用其数据中心芯片的企业客户数量达到7万家，自2021年以来增长了14倍 [10] - Nvidia使用Arm的知识产权为其Hopper和Blackwell服务器机架构建了Grace CPU，这展示了Arm为其他GPU制造商和超大规模供应商带来的价值 [10] - 第一季度授权费收入同比增长25%，这得益于其v9架构和其他授权IP的更高费率 [11] 行业动态与竞争格局 - AMD与OpenAI的交易是对其即将推出的MI450 GPU平台投下的信任票，AMD管理层称该平台在训练和推理方面的性能将超越Nvidia的Rubin平台 [6] - 数据中心市场的能源效率日益受到关注，能源供应可能成为扩展数据中心计算能力的限制因素，这为Arm的节能架构创造了机会 [9] - Nvidia与Intel近期的一项交易可能使GPU领导者的焦点转向Intel的x86架构 [10]