投资评级与目标价 - 维持京东集团-SW买入评级，给予目标价193.07港元 [1] - 目标价对应公司2026年12倍市盈率 [1] 财务业绩预测 - 预计2025年公司收入为13243亿元人民币，同比增长14.28% [1] - 预计2026年公司收入为13951亿元人民币，同比增长5.34% [1] - 预计2025年Non-GAAP净利润为281.66亿元人民币 [1] - 预计2026年Non-GAAP净利润为467.97亿元人民币 [1] - 预计2025年第三季度收入为2955.39亿元人民币，同比增长13.5% [1] - 预计2025年第三季度Non-GAAP净利润为44亿元人民币，对应净利率1.49%，去年同期为5.06% [1] 业务运营表现 - 本季度日百品类景气延续，增速继续维持高位 [1] - 零售主业利润预计好于预期 [1] - 需关注京东外卖单量、单位经济效益及投入持续性 [1] - 需关注在国补退坡背景下今年京东双11增长情况 [1]