公司股价表现 - 2025年股价表现突出，截至当前股价约168美元，年内涨幅超过七倍[2] - 股价大幅上涨主要基于投资者对核能驱动AI数据中心、工业基地和清洁能源转型潜力的预期[2] 公司业务与财务现状 - 公司目前仍处于无收入状态，实现收入还需数年时间[4] - 公司表示已获得约14吉瓦的客户意向，若项目顺利推进，该管道可能转化为2028年约50亿美元或更多的年收入[4] 公司估值分析 - 当前股价167美元对应市值约250亿美元，但公司尚未生产或销售任何反应堆[5] - 即使2028年实现50亿美元年收入目标，当前股价也接近2028年潜在销售额的五倍[6] - 若执行不力或时间表延长，估值向两倍销售额重新评估，则股价可能接近70-75美元，较当前价格下跌50%[6] 行业与运营挑战 - 核能行业特别是小型模块化反应堆是能源基础设施中最复杂、进展最缓慢的领域之一[8] - 从许可、建设到运营的每个阶段都需要多年时间和数十亿美元投资[8] - 与可快速扩张的软件或太阳能项目不同，小型模块化反应堆需要耐心、资金和完美的执行[9] 关键风险因素 - 监管延迟：反应堆设计尚未获得美国核管理委员会全面批准，该过程传统上耗时多年，任何延迟都可能将商业化推迟到下一个十年[7] - 资金需求：小型模块化反应堆的建设和部署是资本密集型，未来几年可能需要筹集数十亿美元资金，可能通过股权稀释来实现[7] - 执行障碍：从工程概念到大规模商业部署涉及重大技术和运营挑战，成本超支或供应链问题可能损害早期项目[13]