富国银行业绩分析 - 净利息收入第四季度有所上调 但全年数据维持在477亿美元不变 最初因该指标略低于预期导致股价下跌 [2] - 费用支出略高于预期 但资产上限解除后 股本回报率指引从15%大幅提升至17%-18% 这是一个重大飞跃 [2][3] - 资产上限于2017年实施 导致公司存款市场份额损失达20% 目前公司正进行投资以赢回份额 并已开始显现成效 [3] 摩根大通业绩分析 - 公司股价年内已上涨28% 以2.5倍市账率交易 估值并不便宜 [4] - 当季业绩表现强劲 投资银行费用收入增长17% 交易收入增长24% 其中股票交易收入增长33% 承销业务收入增长21% 交易促成费用增长16% [4] - 公司业绩表现非常一致且出色 股本回报率达到20% 其高估值存在基本面支撑 [4][6] 银行业监管环境与资本前景 - 预期巴塞尔协议III终版规则将于今年或明年初实施 届时银行将无需持有过多超额资本 [11] - 资本要求放松后 银行可将释放的资本用于股票回购 增加股息 以及扩大对中小企业的贷款 [12] - 自2008年以来实施的资本要求被认为过于激进 放松监管可能为银行开启新的增长途径 [10][11] 银行股投资观点 - 若因宏观因素导致银行股当日走弱 被视为买入机会 [5] - 相对于以1.1倍市账率交易的花旗集团 更看好富国银行的上涨潜力 因花旗集团多年执行不力 近期才开始恢复势头 [5][6] - 看好富国银行因其持续投资业务 并通过多条业务线增长存款 有望提升盈利能力和市场份额 [6][7]