主动管理基金长期表现 - 绝大多数主动管理基金长期表现逊于标普500指数，过去20年有91%的基金跑输指数[1] - 2025年上半年约54%的大盘股基金在计入费用后表现不及标普500指数，过去五年这一比例升至86.9%[3] - 主动管理基金在扣除费用前跑赢指数的概率接近50/50，但计入费用后胜率大幅下降[9] 主动管理基金面临的挑战 - 市场竞争激烈，专业基金经理交易对手方通常是同等水平的其他专业投资者，导致难以持续获胜[8] - 基金存在"成功悖论"，短期优异表现会吸引大量资金流入，限制投资选择并可能导致未来业绩下滑[10] - 根据标普全球数据，表现排名前四分之一的基金无一能在后续四年保持同等水平[10] 指数基金的投资优势 - 先锋标普500ETF（VOO）过去五年跑赢超过86%的主动管理大盘股基金，费用率仅为0.03%[2][5] - 指数基金通过紧密跟踪指数确保回报与标普500一致，规避了挑选优秀主动基金的难题[13] - 长期定期投资该ETF有望在计入费用后超越绝大多数华尔街主动管理基金的表现[13] 主动管理基金的少数成功案例 - 仍有少数基金经理能创造超额收益，过去五年有13%的基金跑赢指数，过去20年这一比例为9%[12] - 但对投资者而言，提前识别这些优秀基金及其管理者几乎是不可能完成的任务[12]