股价表现与市场关注度 - 公司股价在2025年表现惊人，从4月的约20美元飙升至超过170美元，在短短几个月内实现了750%的惊人涨幅 [1] - 股价飙升吸引了华尔街的关注，主要驱动力是对下一代核能以及人工智能相关能源需求增长的兴奋情绪 [1] - 股价波动性极高，单日涨幅可超过16%，创下近176美元的盘中新高，收盘于171.01美元，这种剧烈波动更多指向投机热情而非基本面支撑 [13] 估值水平与同业比较 - 公司市值超过250亿美元，其估值水平甚至会引起成熟能源巨头的注意 [2] - 公司的市净率超过36倍，对于一家尚未商业化的公司而言极为异常 [2] - 与同业相比，估值存在显著差异：已获得美国监管批准并签署部署协议的更成熟同行NuScale Power的交易估值仅为该公司的一小部分；美国最大的核能运营商Constellation Energy年利润达数十亿美元，其估值也更为稳健 [3] 财务状况与现金流 - 公司目前没有实质性收入，并且持续消耗现金以建造其首个原型反应堆 [2] - 2025年第二季度，公司报告无收入，运营亏损为2800万美元，每月现金消耗约为1000万美元 [6] - 尽管年中通过增发股票筹集了4.6亿美元（此举稀释了股东权益），其6.83亿美元的现金头寸也只能提供暂时的缓冲 [6] 业务进展与监管路径 - 公司的首个反应堆预计最早要到2027年末或2028年才能开始运行，这意味着在获得第一美元收入之前还需数年的支出 [7] - 公司正式的美国核管理委员会提交预计在2025年末进行，批准过程可能持续到2028年以后 [12] - 近期宣布的项目，包括一个16.8亿美元的田纳西州项目以及一些政府相关合作，大多是非约束性的谅解备忘录或早期可行性研究，反映了潜力而非确定的收入 [9] 融资需求与股东稀释风险 - 建造核反应堆是资本密集型业务，意味着未来很可能需要进行更多融资，这给现有股东带来了进一步权益稀释的风险 [10] - 公司的长期项目每个可能耗资数亿美元，尽管6月的融资延长了其运营时间，但未来的融资几乎不可避免 [11] - 公司的生存完全依赖于投资者资本，这与通过稳定现金流自我资助核现代化的Constellation Energy以及享有政府支持部署融资的NuScale形成鲜明对比 [11]