美联储量化紧缩进程展望 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示 央行长期进行的缩减资产负债表规模（即量化紧缩QT）的努力可能即将进入视野 [1] - 考虑到央行长期目标是维持金融体系有充足流动性 以实现对短期利率的稳固控制和应对正常的货币市场波动 鲍威尔称“我们可能在未来几个月接近那个时点” 并正在密切监测一系列指标以进行判断 [2] 流动性状况与市场信号 - 鲍威尔指出 一些迹象已经开始显现 表明流动性状况正在逐步收紧 包括回购利率的普遍走强 以及在特定日期出现的更为明显但暂时性的压力 [3] - 一些官员认为金融体系中仍有大量流动性 这表明他们可以继续推进QT而不会扰乱货币市场 [5] 量化紧缩的背景与影响 - QT进程自2022年开始 旨在移除美联储在新冠疫情期间为金融市场注入的过量流动性 [4] - 疫情期间大规模购买国债和抵押贷款支持债券旨在稳定市场并提供刺激 当时美联储的短期利率目标处于接近零的水平 [4] - 资产购买使美联储的持有资产规模增加了一倍多 达到约9万亿美元 自2022年以来 通过让一定数量的债券到期并不再置换 美联储资产负债表已缩减至6.6万亿美元 [5] 资产负债表政策评估与未来 - 鲍威尔未明确说明美联储能将资产负债表缩减到何种程度 但他表示 迄今为止“总而言之 我们的充足准备金制度在实施货币政策和支持经济金融稳定方面已被证明非常有效” [6] - 鲍威尔还表示“2020年以来的经验确实表明 未来我们在使用资产负债表时可以更加灵活” [7] - 鲍威尔警告不要取消美联储的付息能力 该能力是其利率控制工具包有效运作的关键 失去该权力将导致金融市场出现重大压力 [6]