美联储政策与宏观经济 - 市场对美联储可能结束资产负债表缩减（缩表）的反应积极，出现小幅上涨 [1][2] - 美联储的双重使命是就业和通胀，达拉斯联储研究显示，实现就业市场均衡所需的月新增岗位数从疫情前的10万和疫情期间的25万，降至目前的约3万个 [3] - 劳动力参与率下降、人口结构变化以及年移民数量从300万降至不足100万，是导致就业均衡所需岗位数减少的原因 [3] - 生产率增长从过去十年的1.5%提升至2.5%，美国有1.56亿工人，相当于生产率提升减少了1.5%（约234万）的劳动力需求，表明劳动力市场状况良好 [4] - 关税政策具有通胀效应，而明年2月将有1500亿美元的税收退款返还给消费者，预计将刺激经济 [5] - 市场对美联储未来一年降息100-125个基点的预期可能过于乐观 [6] 市场展望与人工智能 - 对财政和货币政策持乐观态度，整体看好市场前景 [6] - 牛市进程并非线性，当前市场出现一些调整是正常现象，标准普尔指数年内上涨12.5%，纳斯达克指数上涨17% [7] - 关于对华关税的讨论属于短期噪音 [8] - 认为人工智能领域尚处于早期阶段，特别是在"镐和锹"（基础工具，如芯片）方面的投资，后续在电网、电力等基础设施方面的投资需求尚未开始 [8][9] - 目前大多数公司仍处于探索如何应用人工智能的阶段，其对利润率的积极影响需要时间才能显现 [9] 黄金与赤字 - 美国财政赤字是市场的一个潜在担忧，需要强劲的经济增长来应对 [11] - 黄金通常被视为对冲通胀的工具，其强势表现也反映出市场对通胀的担忧以及对经济韧性的认同 [11] 另类投资配置 - 公司在总计1.6万亿美元的管理规模中，约有2600亿美元配置于另类投资 [13] - 机构投资者长期配置另类投资，其特点是流动性较差，但投资者因此能获得流动性溢价，这对于退休储蓄计划具有重要意义 [13] - 个人投资者可通过共同基金（如公司旗下从事后期风险投资的股票团队）、允许每季度提供5%流动性的永续基金或间隔式基金，以及针对高净值客户的承诺出资型基金等方式参与另类投资 [14] - 金融创新将使普通投资者能够参与另类投资，这类似于共同基金早期让普通投资者得以参与股市 [15] - 由于企业上市等待时间延长以及银行贷款方式改变，参与私人市场是一个巨大的机会 [16] - 目前顾问客户平均仅有3%的资产配置于另类投资，未来5年内这一比例有望升至10%至15%，这需要金融顾问根据客户需求匹配合适的投资工具 [17]