私人信贷市场状况 - 私人信贷已成为信贷市场的主要借贷选择并出现大量资金流入 [2] - 市场快速发展伴随风险 已出现两起破产案例且预计未来将有更多 [2] - 当前公司资产负债表具有弹性 基本面非常强劲 系统性风险较低 [2][3] 关税影响分析 - 投资者可能低估了关税风险 许多公司在关税宣布后进行了库存囤积 [6] - 缺乏定价权的公司正开始将成本转嫁给消费者 同时美元指数处于年内低点加剧进口成本 形成双重打击 [7] - 关税成本不会一次性转嫁 过去一季因库存和公司吸收而缓冲 但成本转嫁现象将开始显现 [8][9] 美联储政策展望 - 美联储需要走钢丝平衡政策 尽管劳动力市场疲软可能为降息提供空间 预计会有两次降息 [9][11] - 美联储主席关于缩减资产负债表的言论值得注意 政策制定存在平衡难度 [10] - 未来关税对通胀和消费者的影响可能迫使美联储调整政策路径 [11]