全球钢铁需求预测 - 2025年全球钢铁需求量预计与2024年持平，达到约17.5亿吨 [1] - 2026年全球钢铁需求将温和反弹1.3%，达到17.72亿吨 [1] 行业基本面趋势 - 钢铁行业需求有望逐步触底，基本面有望逐步修复 [1] - 行业亏损时间较长，供给的市场化出清已开始出现 [1] - 若供给政策落地，行业供给收缩速度将更快，上行进展更快 [1] 供需格局分析 - 钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳甚至边际略增 [2] - 平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强 [2] - 行业供需总体形势有望维持平稳 [2] 结构性投资机遇 - 受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益 [2] - 拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企存在估值修复机会 [2] - 部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇 [2]