核心观点 - 天风证券基于公司在新能源领域的科研能力和自主产业链建设 预测其未来业绩将持续增长 维持买入评级 [1] 财务业绩与预测 - 2025年上半年公司营业收入为40.3亿元 同比增长2% 净利润达8580.9万元 同比增长306.2% 归母净利润为3941.6万元 同比增长2385.2% [2] - 预测公司2025-2027年营业总收入将分别达到88.66亿元、97.24亿元、106.72亿元 同比分别增长12%、10%、10% [1] - 预测公司2025-2027年归母净利润将分别达到0.87亿元、1.1亿元、1.44亿元 同比分别增长72%、27%、31% [1] 分部业务表现 - 汽车零部件及其他工业服务作为核心收入来源 实现收入28.4亿元 同比增长5.2% 上半年累计获得46个客户的125个项目定点 [3] - 汽车动力系统业务经调整EBIT扭亏为盈 实现661万元 [3] - 商用整车业务经调整EBIT同比增长6.2%至2797万元 在消防车、售货车等细分市场取得成效 并在低速无人驾驶领域积极布局 [3] 盈利能力与费用控制 - 2025年上半年公司毛利率提升至12% 同比增加1.2个百分点 [4] - 销售及管理费用率同比下降1.3个百分点至5.4% [4] - 研发费用率同比上升1.3个百分点至4.6% [4] 新能源与智能化布局 - 联营公司菱势汽车品牌2025上半年销量同比增长9% 并与货拉拉、顺丰等企业达成合作 [5] - 母公司广西汽车集团提出菱势工程战略 致力于在混合动力系统、驱动桥、车架三个领域成为单项冠军 [5] - 公司新设立低空经济事业部 布局低空及低空出行相关产品 [5] - 公司最大客户上汽通用五菱与华为全面升级战略合作 在辅助驾驶、智能座舱、智能制造方面深化合作 [5]