盈利预测调整 - 将公司2025年每股盈利预测下调2% [1] - 基于亚洲与北美市场复苏可能更强劲，将2026年每股盈利预测上调3% [1] 评级与目标价 - 维持"持有"评级，因目前缺乏催化剂且能见度仍然偏低 [1] - 目标价由15港元微升至16港元 [1] 季度业绩展望 - 预期公司第三季收入跌幅将收窄至1.4%，符合管理层指引，主要由于低基数效应 [1] - 预期Tumi整体表现会有改善，而American Tourister则仍是表现最疲弱的品牌 [1] 利润率表现 - 由于区域结构变化与营运去杠杆，预期经调整EBITDA利润率仍将承压 [1] - 预期第三季毛利率同比跌0.7个百分点至58.6% [1] - 预期第三季经调整EBITDA利润率同比跌0.6个百分点至17% [1] 区域市场与战略 - 在全球旅游需求持续支持下，2026年有望迎来更强劲复苏 [1] - 对印度业务在2026年的转机持审慎乐观态度，因当地主要竞争对手完成重大重组后市场竞争可望趋向理性 [1] - 美国双重上市计划仍在推进中，但最早或要到2026年中才能落实 [1]