公司概况与业务模式 - 昆士兰银行是澳大利亚最大的区域性银行之一，在全国拥有近200家分行 [1] - 与大多数大型银行不同，昆士兰银行的许多分行由其“所有者-经理人”运营，这些经理人本身就是小企业主 [1] - 公司大部分贷款由住房抵押贷款构成 [1] 企业文化与人力资源 - 对长期投资者而言，良好的工作场所和员工文化有助于保留高质量人才，并带来长期财务成功 [2] - 通过招聘网站数据评估，昆士兰银行整体 workplace culture 评分为2.6/5，低于行业平均的3.1/5 [3] 盈利能力关键指标 - 净息差是衡量银行盈利能力的关键指标，昆士兰银行的贷款 margin 为1.56%，低于主要银行股平均的1.78% [5] - 净息差对昆士兰银行至关重要，因其去年总收入的93%来自贷款业务 [6] - 公司最新完整财年的股东权益回报率为4.7%，即每100澳元股东权益产生4.70澳元年利润，低于行业平均的9.35% [7] 资本充足率与风险 - 普通股权一级资本比率是银行资本缓冲的关键指标，昆士兰银行去年CET1比率为10.7%，低于行业平均水平 [8] 股息贴现模型估值 - 使用DDM模型进行估值，假设股息年增长率在2%至4%之间，风险率在6%至11%之间，得出平均估值约为7.19澳元 [11] - 若使用经调整的预期未来股息每股0.35澳元计算，估值升至7.40澳元，接近当前7.22澳元的股价 [11] - 考虑到股息的完全税收抵免，基于“总”股息支付（含税收抵免额）计算的“公允价值”预测为10.57澳元 [11]