文章核心观点 - 分析人士认为美国加征关税的扰动难以改变A股市场中长期向上的趋势 [1] - A股市场在经历调整后于10月15日触底反弹上证指数上涨超过1%重新站上3900点 [1] - 外部冲击被视为短期扰动市场趋势的终结关键在于对风险前景和边界的预期而非估值水平 [2][3] 中国出口与经济韧性 - 9月中国出口总值以美元计同比增8.3%表现亮眼显示美国关税政策对中国出口影响相对有限 [1] - 前三季度中国对共建一带一路国家进出口17.37万亿元同比增长6.2%占进出口总值的51.7%比重提升1.1个百分点 [1] - 前三季度中国出口机电产品12.07万亿元同比增长9.6%占出口总值的60.5% [1] - 全球经济景气度和中国商品竞争力被视为驱动中国出口加速的关键因素 [1] 对关税政策的分析与预期 - 市场对关税冲击的反应已趋于钝化因经历了今年4月的冲击以及2018年的贸易摩擦 [2] - 100%关税或难以落地特朗普政府往往通过高报价来实现最终目的 [2] - 今年4月美国加征高关税后5月从中国进口商品明显减少但难以找到替代方促成了后续中美经贸谈判 [2] - 若100%关税最终落地将使得中美贸易再遇困局且11月正值美国圣诞备货季美国可能面临部分商品断供风险 [2] - 此次美国宣布加征关税更像是一种威胁或谈判技巧预计对A股的影响不及4月 [2] A股市场前景与投资逻辑 - 与4月冲击不同当下贸易风险的边界相对清晰政策端持续释放稳定资本市场的积极信号 [3] - 中国股市存在转型牛的内在确定性趋势包括中国转型加快无风险收益下行与资本市场改革投资者寻找优质资产的需求旺盛 [3] - 外部冲突所造成的资产下跌被视为增持中国资产的良机 [3] - 全球货币秩序加速重构美元资产安全性下降人民币资产将继续获得重估 [3] - 十五五相关政策规划出台在即中国科技行业基本面向好趋势未改A股整体估值区间相对合理 [3] - A股本轮行情可能更具备长期和稳进的条件中国资产重估仍在延续 [3]