市场整体展望 - 短期四季度港股走势先抑后扬，在缺乏增量利好情况下可能延续震荡，后续边际利好因素累积将驱动上涨 [1][3] - 中长期展望更为乐观，中国经济周期有望迎来景气拐点，基本面改善、盈利预期上修叠加估值修复将驱动港股呈现慢牛趋势 [3] - 市场风格上，大小盘趋于均衡，成长风格相对占优 [4] 驱动因素分析 - 基本面：中国宏观经济边际放缓，但以科技为代表的新经济强劲增长，半年报盈利增速达31.7% [2] - 政策面：中美关税问题有望缓解，人民币币值预期稳定，四中全会后“十五五”规划将在科技创新、国家安全等领域出台增量政策 [1][2][3] - 流动性：美国通胀温和，预计四季度美联储降息2次，明年降息3次，每次25bps，外资净流入港股趋势明确 [2] 行业配置策略 - 进攻性配置聚焦四个方向：有色金属受美元贬值、低利率和流动性驱动；科技股受益于中国AI产业高景气度；电力作为AI革命基础设施；保险股因股市上涨带来权益投资收益改善且港股估值显著低于A股 [1][5] - 底仓配置包括两个方向：困境反转策略如必需消费行业初现供需拐点，估值处历史最低20%分位；高股息策略恒生高股息率指数股息率达6.29%，配置需求旺盛 [5][6]