市场表现与AI主题 - 人工智能的盈利潜力乐观情绪推动美国股市创下历史新高[1] - 自2022年11月ChatGPT发布以来，AI成为华尔街主导主题[2] - 花旗策略师估计，标普500指数总市值约57万亿美元中，近50%对AI有“高”或“中等”风险敞口[2] - 标普500指数年初至今上涨约13%，以科技股为主的纳斯达克综合指数攀升17%[2] 市场动态与潜在风险 - 科技和AI相关股票今年已多次受挫[4] - 年初中国低成本AI模型Deepseek的出现引发科技股震荡，因其对巨额资本支出的质疑[4] - 类似问题在8月再次出现，短暂冲击科技股，但AI交易已从挫折中恢复并蓬勃发展[4] - 市场参与者关注AI领域的高增长预期是否已充分定价，以及可能影响预期的风险[5] 资本支出与投资回报 - 投资者关注为构建AI应用基础设施所需的巨额资本支出，包括支出速度、投资回报率以及支出可能侵蚀盈利能力的风险[6] - 巴克莱策略师预计，包括微软、亚马逊、Alphabet、Meta Platforms和甲骨文在内的主要云计算和AI平台公司（“超大规模企业”）的资本支出将从2024年到2027年大约翻倍，达到每年5000亿美元[7] - 尽管这些公司产生大量现金，但需关注其支出是否“快于增长率并侵蚀自由现金流利润率”[8]