市场波动性现状 - 标普500指数的三个月实际波动率约为8.5%，处于过去35年来的最低水平之一，也是自1990年以来读数的最低10%区间 [2][4] - 指数层面的波动率被极度压缩，但个股波动率仍接近35年来的平均水平，处于正常状态 [2][5] - 当前的低波动性并非源于风险下降，而是由于股票间相关性下降，个股不再同向波动 [5] 潜在风险与脆弱性 - 极低的股票间相关性隐藏了市场的脆弱性，指数波动率对相关性上升高度敏感 [1][6] - 若股票相关性因鹰派美联储意外、地缘政治冲突或糟糕的财报季等因素而小幅上升，市场可能迅速出现显著波动 [2][6] - 这种结构被描述为“卷曲的弹簧”效应，可能让过于安逸的投资者感到意外 [2][3] 可能的风险触发因素 - 法国政治动荡可能成为下一个冲击市场的触发因素，尽管华尔街主要关注美国经济数据和财报 [8] - 大型科技公司的走势与市场其他部分迥异，即使在科技行业内部，个股也表现分化，例如AMD在9月下旬出现了24%的上涨 [5] - 由于夏季大量对冲操作被解除，市场可能未准备好应对波动率的突然上升 [7]