航空业 - 达美航空财报显示主舱需求出现拐点 过去一年行业面临供需失衡和主舱市场运力过剩的挑战 但达美航空的这些趋势已略有改善[2] - 市场预期联合航空的主舱需求趋势也将出现类似改善 联合航空是过去三个月表现最佳的公司之一[1][2] - 关键问题在于主舱需求改善是否适用于廉价航空公司 如西南航空、边疆航空和精神航空 这些公司正努力应对折扣市场的运力过剩问题[3] - 联合航空和达美航空通过细分机舱 减少了主舱的可用空间 而一些廉价航空公司正从其主要枢纽撤离[3] - 本次财报季将揭示国内需求拐点是达美航空和联合航空等行业领导者的特有现象 还是整个行业的普遍趋势[4] 货运与物流业 - 美国公司库存水平接近10年低点 这给运输行业带来压力 特别是美国最大的集装箱运输公司JB Hunt[5] - 库存水平低是因为约一年前关税成为焦点后 许多公司提前囤积库存并消耗库存发货 以推迟高价进货的时间[7] - 这导致工业生产略有增长 但直至年底货运需求仍然疲弱[7] - 市场关注2026-2027年 预期美联储降息和经济活动回升将提振货运需求 美国本土建厂潮也将带来后续货运活动[8][9] - 运输行业过去几年因美联储紧缩周期和关税造成的市场错配而处境艰难 政策转向可能为货运股需求改善提供更好背景[9] 卡车运输市场 - 政府计划让20万名非本地商业驾照司机下岗 但其中约20%已不活跃 许多是墨西哥边境州农产品季节性司机或加拿大司机[11][12] - 由于相关国家驾照互认 实际减少的运力可能仅为3-4万名 对于一个拥有百万长途司机的大市场影响有限[13] - 卡车运输市场目前非常平衡 运价因供应合理化而小幅上升 但当前运价水平很低 盈利能力很弱 运力持续流出市场[14] - 市场真正需要的是需求增强的催化剂 以推动进入下一个运价周期[14] 道氏理论 - 道氏理论认为市场走势与运输指数走势相关联 目前由于关税错配 货运市场滞后于整体市场上涨[17] - 大量资本投入AI芯片开发等领域 这些领域的货运含量目前相对较低 但随着数据中心建设和供电需求 将需要原材料和商品[16] - 通过政策行动、降低利率以及回流投资 有望看到货运活动回升[17]