市场对政府停摆的反应 - 尽管政府停摆引发政治混乱的新闻头条 但标普500指数仍徘徊在历史高点附近 市场波动性低 交易员反应平淡 [2] - 历史上政府停摆对企业利润或消费者需求影响甚微 市场能够平稳度过 因为投资者预期政治闹剧最终会以达成协议收场 [3] - 市场不关心停摆的深层原因是投资者学会忽略噪音并关注真正影响资金流向的数据 例如GDP增长稳定、失业率低以及通胀虽具粘性但未失控 [4] - 流动性保持高位 企业盈利保持正轨 美联储而非国会才是市场方向的真正驱动力 [4] - 算法交易将继续买入 直到停摆真正影响资产负债表 最佳交易机会往往出现在其他人被华盛顿的混乱分心之时 [5][6] 季节性模式与历史数据 - 季节性而言 8月至10月期间市场通常表现疲软 但在现任总统成功连任的年份 这一时期的表现通常会略好于往常 [10] - 在民主党领导下的选举年后年份的季节性模式值得研究 市场已表现出韧性 [11] - 当前处于十年的第五年 这一年份几乎总是非常看涨和积极 [12] - 从4月的极度恐惧时期过渡到现在 投资者虽不情愿但被迫做多 然而预期的关税和通胀等问题均未实现 [14] 技术分析与市场情绪 - 技术分析的好处在于能够忽略所有外部事件噪音 关注市场领导力、周期、趋势、季节性以及最重要的投资者情绪 [15] - 当情绪过于看涨时可能成为反向指标 最近几周有证据显示情绪进入中性偏上区域 股票认沽认购比率达到40多 显示每买入两份认购期权对应一份认沽期权 这并非好信号 [16][17] - 过去五个月中 每次市场出现3至5天的回调后都会迅速反弹 本月是否不同有待观察 [18] - 许多等待市场回调的投资者未能如愿 现在进入第四季度 他们认为最坏时期已过 准备全力投入 因为美联储路径明确、企业盈利强劲且AI浪潮处于早期阶段 [18][19] 市场广度与行业轮动 - 等权重标普500指数刚刚在上周创下历史新高 这比市值加权指数更能清晰反映整体市场表现 因为后者过度集中于少数科技巨头 [22][27][29] - 等权重指数中每个成分股权重相同 例如英伟达并非占指数的8% 这能更好地反映市场的广泛情况 [30][31] - 金融、医疗保健、工业板块出现突破 运输板块上周也出现突破 医疗保健板块在相对表现下跌两年半后出现健康反弹 特别是生物技术领域 同时小盘股复苏也提振了部分医疗股 [23][24] - 尽管针对药品定价存在政治压力 但上周特朗普与辉瑞的交易帮助点燃了医疗板块的行情 [24][26] 动量指标与趋势判断 - 动量指标如相对强弱指数（RSI 范围0-100）和异同移动平均线（MACD）有助于判断趋势 RSI达到90表示严重超买 上行潜力可能受限 而MACD主要用于趋势跟踪 [33][34] - 建议非技术分析投资者使用周线MACD 当MACD为正值时坚持持有该股票 当开始转弱时利用风险管理技术进行调整 [35] - 市场出现超买状况后很少立即导致快速抛售 尤其是小时或日线级别的超买 需要关注周线或月线级别的真正超买信号 时间框架和风险承受能力对投资决策至关重要 [41][42] 科技股与AI周期主导地位 - 市场过度依赖"七巨头"等科技巨头 这些公司在盈利增长方面占据主导地位 尽管被认为超买 但当前处于前所未有的AI周期早期 其市盈率可能从目前的30多倍上升至100倍 [36][37] - 各公司CEO在财报电话会议上反复强调AI需求极其旺盛 这类似于历史上通用汽车、通用电气等巨头主导指数的时期 当前是2025年而非1935年 科技领导力是好事 反映了改变生活的公司 [38][39] - 超买意味着需要管理风险 不必追逐上涨 允许市场消化涨幅 可能出现小幅回调而非暴跌 分散投资和适合自身风险偏好的管理是关键 [40][43] - 例如AMD因与OpenAI相关消息上涨35% 但需要注意到像英伟达这样的公司几乎参与所有AI交易 可能存在循环依赖关系 [44][45][46] 市场前景与潜在调整 - 短期需关注市场广度是否出现背离 目前股价高于20日移动平均线的股票比例较三个月前下降约一半 表明主要是科技股在上涨 其他板块未跟上 如果10月其他板块未能实质性上涨将构成担忧 [48][49] - 自身周期分析显示10月中旬至11月中旬将是震荡时期 预计会出现某种程度的回调 时间窗口可能在11月 [50] - 预计回调幅度可能在3%至5% 但如果科技股特别是领导股如英伟达未出现转弱迹象 则难以预期大幅下跌 熊市需要这些主要领涨股开始转弱的证据 [51][52] - 更长期来看 自2022年以来的周期仍然看涨 但2026年可能出现震荡阶段 这并非意味着熊市 而是在两年上涨20%及今年可能再涨20%后的盘整 中期选举年通常是需要 consolidat 的年份 [53][54] 经济数据与货币政策 - 尽管ADP就业数据意外负值（减少37,000人 预期为增加50,000人）且官方非农就业报告缺失 但原则是不应让经济数据过度影响投资决策 [55] - 劳动力市场明显放缓 但企业主要是停止招聘而非大规模裁员 这为美联储决策带来困难 GDP表现良好 失业率低 [56] - 市场定价显示从现在到明年夏天约有一次加息 预计本月末肯定会进行一次 年底前可能再进行一次 因为当前缺乏数据 [57][58] - 美联储可能倾向于保持宽松利率 只要通胀不失控 原油价格趋向50美元及AI带来的通缩效应和生产效率提升是抑制通胀的两大力量 应更关注劳动力市场 [59][60] - 目前市场定价与美联储表态存在分歧 美联储要么需要跟上市场预期的加息步伐 要么市场需要剔除这些预期 预计再进行两次加息（75个基点）加上去年的100个基点削减后 利率环境应趋于合适 [61][62]