当前市场阶段与特征 - 市场正处于牛市中的波动阶段 投资者在利好消息公布后获利了结是健康行为 有助于市场在年底前形成更健康的格局并延续牛市[2] - 当前周期与GDP增长脱钩 市场驱动因素从周期性转向结构性 结构性增长势头强劲但已被市场定价 因此应采取逢低买入、逢高卖出的策略[7] - 当前牛市由盈利驱动且公司具有盈利能力 只要盈利能够达到预期 市场结局就不会像科技泡沫时期那样 科技泡沫的破灭主要因盈利永远无法达到预期所致[4][5] 市场估值与盈利前景 - 基于华尔街对盈利增长的预期进行贴现 计算出市场的公允价值约为6600点[4] - 当前市场盈利增长已充分反映在股价中 盈利增长本身未必会令人失望 但预期已被定价[6] - 小盘股领域正显现盈利增长拐点 首次在超过八个季度后出现真正的盈利增长 投资者买入小盘股或小盘股指数的核心原因是预期这些规模较小的公司能带来增长[12][13] 投资策略与板块偏好 - 建议采用杠铃式投资策略 即同时配置纳斯达克指数和罗素2000指数 预计在第四季度能带来较好回报[9][10] - 在大盘成长股方面 因其具备良好的盈利动能 应逢任何弱势买入[8] - 小盘股是另一个值得买入的领域 该板块此前表现落后 但现已开始讨论罗素2000指数创历史新高的话题[9]