黄金资产表现 - 黄金价格飙升至每盎司4000美元的历史新高，自2022年底以来上涨121%，今年以来涨幅超过50%，成为2025年表现最佳的资产类别 [2] - 以SPDR Gold Trust (GLD) 追踪的黄金今年迄今为投资者带来超过50%的回报，而追踪AI股票的Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ) 同期回报率略高于30% [4] - 全球黄金ETF在9月达到4720亿美元的管理资产规模，环比增长23% [4] 投资逻辑与市场观点 - 知名宏观投资者Ray Dalio指出，随着世界秩序转变，债务资产风险日益增加，黄金已成为优越的财富储存手段，其市场关注度甚至超过科技股 [1] - 黄金没有交易对手风险，在货币政策收紧或地缘政治紧张局势加剧时往往表现突出，这预示着资金正从投机性、增长型资产转向久经考验的财富储存手段 [5][6] - 分析师将黄金上涨归因于全球货币政策以及对货币贬值的担忧，因为全球通胀持续居高不下 [6] 行业比较与资金流向 - 尽管AI股票（如英伟达、微软、Alphabet）占据新闻头条，但高估值和利率上升促使一些投资者重新考虑其资产配置 [3] - GLD和iShares Gold Trust (IAU) 等黄金ETF出现持续资金流入，表明看涨观点正引起寻求对冲市场波动性的交易者的共鸣 [5] - 黄金正成为与推动半导体和云计算三位数涨幅的AI狂热相对应的逆向投资选择 [7]