市场表现 - 国债期货低开高走全线收涨，30年期主力合约涨0.34%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.02% [1] - 银行间主要利率债走势分化，中长券走强，10年期国开债收益率下行1.05bp报1.9325%，10年期国债收益率下行0.9bp报1.7520%，30年期国债收益率下行1.15bp报2.1025% [1] - 短券表现偏弱，2年期国债收益率上行0.25bp报1.49% [1] 资金面 - 央行开展910亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日无逆回购到期，实现净投放910亿元 [2] - 银行间市场资金面充盈，存款类机构隔夜回购利率在1.31%低位附近，非银机构隔夜资金报价低至1.4% [2] - 一年期同业存单二级市场最新成交在1.67%附近，较上日略升 [2] - 央行10月净投放买断式逆回购4000亿元，为短期内流动性宽松定下基调，税期前资金面有望维持宽松 [2] 驱动因素与前景 - 债市回暖受股市调整、流动性宽松及中美贸易摩擦存在变数共同驱动 [3] - 债市后续走势不确定性较高，需关注基金赎回费新规落地、市场风险偏好变化及中美关系可能出现反复 [3] - 当前资金面基调宽松和期限利差回归正常制约长债下跌幅度，10年期国债利率在1.8%以上配置价值回升，下行至1.75%、1.7%可能面临阻力 [3] - 短期期债预计继续区间震荡，T2512震荡区间可能维持在107.4-108.3，建议以观望为主等待超调机会 [3]