核心观点 - 大型银行第三季度业绩强劲，主要受华尔街交易活动激增推动，但部分银行因高预期导致股价下跌 [1][8][9] - 行业对信贷质量存在担忧，但整体表现稳健，银行积极处理不良资产 [4][5][66] - 消费者和商业贷款组合表现良好，但经济存在分化，高收入消费者支撑经济韧性 [6][31][32] - 资本市场活动（如IPO、并购）显著复苏，为银行收入提供动力 [17][41][58] - 银行估值分化，花旗集团等因低估值和改善前景受关注，而摩根大通和高盛因高预期面临挑战 [12][20][70] 各银行业绩表现 - 摩根大通：季度利润受交易活动推动，但净利息收入指引略低于预期，支出可能高于共识的1000亿美元，股价下跌2% [1][9][10] - 高盛：投行业务收入同比增长42%，销售和交易业务增长低双位数，但股价因高预期下跌2% [17][18] - 花旗集团：总收入增长9%，所有五大业务线收入超预期，以1倍有形账面价值回购50亿美元股票，盈利能力改善 [19][20][22] - 富国银行：资产限制取消后平衡表增长机会，贷款业务强劲，中期有形普通股回报率指引17-18%，当前为14-15% [11][13][27] - 美国银行：投行业务费用增长43%至20亿美元，交易收入增长8%至53亿美元，记录净利息收入 [52][53] - 摩根士丹利：投行业务费用增长45%至21亿美元，交易收入增长24.5%至62亿美元，股权承销业务创纪录 [54][57] 行业趋势与风险 - 交易活动：第三季度并购交易额超1万亿美元，投行收入增长显著，但收入确认需2-3季度 [41][42][58] - 信贷环境：银行信贷动态良好，但存在局部弱点，如汽车贷款和信用卡拖欠上升，失业率若上升可能加剧违约 [5][47][48] - 经济分化：高收入消费者支撑经济，低收入消费者面临压力，零售商强调价值寻求 [31][33][37] - 监管与技术：AI用于降低成本，行业可能突破历史盈利范围，放松监管或推动并购 [72][73] 市场反应与预期 - 银行股价格反应分化，摩根大通和高盛因高预期下跌，而花旗和富国银行因改善前景受青睐 [8][12][20] - 资本市场复苏具持续性，低利率可能刺激贷款增长，银行有多个顺风因素 [41][51] - 信贷成本从数十年低点正常化，银行资本充足，准备应对潜在损失 [77][78]