美联储10月降息预期 - 金融市场普遍押注美联储将在10月28日至29日的会议上再次降息，据CME"美联储观察"数据显示，截至发稿，美联储10月降息25个基点的概率高达97.3% [1][5] - 美联储12月维持利率不变概率为0.1%，累计降息50个基点的概率为94.2% [5] - 美联储理事斯蒂芬·米兰表示，近期的贸易紧张局势加大了经济增长前景的不确定性，因此决策者更有必要尽快降息，并认为今年再降息两次"听起来是现实的" [1][6] 美联储《褐皮书》经济状况 - 美联储最新《褐皮书》显示，美国就业水平总体保持稳定，但多数地区报告称更多雇主通过裁员或自然减员减少员工数量，原因包括需求疲软、经济不确定性持续以及对人工智能的投资增加 [1][2][4] - 美国整体消费者支出略有下降，高收入群体的奢侈品与旅游支出依然"强劲"，而中低收入群体则更多依赖折扣与促销活动 [2][4] - 价格进一步上升，各联储辖区普遍报告关税引发的投入成本上升有所加剧，但成本向最终商品价格传导的程度不一，部分企业选择维持价格不变，也有企业已将更高成本完全转嫁给消费者 [3][4] 美联储官员政策立场 - 美联储理事斯蒂芬·米兰认为当前政策已变得比许多人所认为的更具限制性，没必要按超过50个基点的幅度降息，他此前曾支持在今年年底前将基准利率再下调1.25个百分点 [6] - 美联储主席鲍威尔暗示美国劳动力市场持续恶化，保留了本月降息的可能性，并透露美联储可能会在未来几个月内停止缩减资产负债表行动 [6] - 美国财长贝森特表示，美联储应谨慎使用量化宽松政策，并不主张美联储缩减资产负债表或放弃充足储备体系 [7] 经济不确定性因素 - 特朗普政府加征的关税正推动整体通胀上升，企业在自行消化成本与将成本转嫁给客户之间艰难权衡 [3] - 美联储理事斯蒂芬·米兰指出，贸易政策不确定性带来了一个"新的尾部风险"，现在的下行风险比一周前更大 [6] - 在美国政府"停摆"导致关键经济数据延迟发布的背景下，《褐皮书》为分析货币政策后续走势提供了重要参考 [3]