债市情绪修复与驱动因素 - 国庆节后债市情绪明显回暖，收益率曲线平坦化下移，10年期国债收益率从9月29日的1.89%回落至10月11日的1.82%附近 [2] - 债市回暖受多项因素驱动，包括假期数据不及预期、市场传闻买断式逆回购利率有望下调、以及中美关税问题升级推升避险情绪 [2] - 央行对流动性的持续呵护是支撑因素之一，匿名隔夜利率回到1.30%水平，买断式回购多处于净投放状态 [2] 债市前景与潜在催化剂 - 市场对年末降准、降息（“双降”）的预期交易可能再度开启，构成债市潜在利多 [2][3] - 债市修复的幅度预计不会很大，将是一个相对缓慢的利率“筑顶”过程，难以复制4月份的行情 [4] - 利率加速下行的催化剂在于监管政策的放松和货币政策的加码，后者有助于银行消化债券供给并重新加大配置力度 [4] - 债市走出赚钱效应差的困境，可能需要货币政策进一步宽松或海外冲击等外生因素推动 [4] 利率走势与空间预期 - 截至10月15日，银行间利率债收益率整体波动上探，10年期国债收益率行至1.84%附近 [4] - 对标4月行情，预计长端利率下行幅度在10BP以内，10年期国债利率短期内有望挑战1.7%的低位 [6] - 中期来看，利率调整的上限已经明确，10月可能就是四季度的高点 [6] 投资策略与机会判断 - 债市投资机会目前是波段呈现，并非趋势性做多机会，趋势性机会需等待配置盘入场 [7] - 建议短期内可尝试小幅做多债券，但需浅尝辄止，且战且看 [7] - 在债券调整与修复过程中，基于短端比长端更稳定、信用债比利率债更稳定的判断，信用债短久期、高流动性策略的确定性更高 [7]