公司概况与商业模式 - MercadoLibre (MELI) 已发展成为一个融合市场平台、金融科技和物流的完整生态系统，业务遍及拉丁美洲 [1] - Shopify (SHOP) 已演变为一个提供全球商业基础设施、支付和商户服务的全栈式商业平台 [1][7] - 两家公司都在加大对人工智能工具、支付创新和广告能力的投入，并深化对中小企业及大型企业客户的吸引力 [1] MercadoLibre (MELI) 投资分析 - 公司的增长引擎依然强劲但成本日益高昂，其商业和金融科技生态系统在拉美持续扩张，但盈利能力因维持增长的成本上升而承压 [3] - 在巴西和墨西哥的竞争加剧，公司为捍卫市场份额将巴西免运费门槛从79雷亚尔降至19雷亚尔，此举可能提振短期销量但会进一步压缩利润率 [4] - Mercado Pago的贷款组合在6月30日已超过90亿美元，并继续快速扩张，增加了信贷和货币风险敞口 [5] - 市场对其2025年第三季度每股收益的共识预期为9.74美元，同比增长24.39%，但在过去30天内下调了14美分，突显了市场对利润率复苏的谨慎态度 [6] - 公司2025年第三季度总支付额的共识预期为710亿美元，同比增长37%，主要由巴西和墨西哥的数字支付普及推动 [5] Shopify (SHOP) 投资分析 - 公司的商户网络覆盖175个国家，与大型企业的合作加速了其在领先零售品牌中的采用，使其影响力超越了传统的中端市场基础 [7] - Shop Pay和Shopify Payments是关键的增长引擎，AI功能（如Sidekick、Checkout Kit和AI Store Builder）的推出正在提高转化率和运营效率 [8] - 市场对其2025年第三季度总收入的共识预期为29.6亿美元，同比增长28.8%，商品交易总额的共识预期为882亿美元，同比增长27% [10] - 市场对其2025年每股收益的共识预期为1.45美元，同比增长11.54%，在过去30天内保持不变，反映了稳健的盈利轨迹 [11] 市场表现与估值比较 - 年初至今，SHOP股价上涨46.9%，而MELI股价上涨20.5%，两者均跑赢了上涨6%的Zacks互联网商务行业指数 [9][12] - MELI的远期12个月市销率为3.08倍，SHOP的远期12个月市销率为15.46倍 [15] - SHOP的上涨反映了投资者对其AI计划、企业业务进展和盈利能力改善的信心，而MELI的有限涨幅凸显了成本上升、信贷风险和区域竞争加剧的拖累 [12]