现货价格与基差 - 上海螺纹钢现货价格维稳于3040元/吨，较前一日上涨20元/吨，1月合约基差为-9元/吨，螺纹基差走强 [1] - 热卷现货价格下跌10元/吨至3280元/吨，基差为61元/吨，热卷基差转弱 [1] 成本和利润 - 样本煤矿开工率和日产因国庆长假下降，原煤和精煤库存维持去库，碳元素成本有支撑 [2] - 铁矿需求维持高位，但出现小幅累库，铁元素成本下降 [2] - 钢材利润从高位明显下滑，当前利润水平由高到低依次为钢坯、热卷、螺纹、冷卷 [2] 供应情况 - 铁水产量环比减少0.5万吨至240万吨，出现减产迹象 [3] - 五大材（主要钢材品种）产量维持低位运行，总产量为857万吨，环比减少6.4万吨 [3] - 螺纹钢产量为201万吨，环比减少2.3万吨，近四周产量均值204万吨，低于约220万吨的表观需求 [3] - 热卷产量为322万吨，环比减少1.4万吨，略高于315.6万吨的表观需求 [3] 需求情况 - 假期后五大材表观需求已修复至875万吨，环比大幅增加139万吨 [4] - 螺纹钢表观需求环比增加73万吨至220万吨，热卷表观需求环比增加24.6万吨至315.5万吨 [4] - 非五大材表观需求与9月持平，钢材出口暂稳，需求端未出现坍塌 [4] - 受去年四季度高基数影响，今年四季度表观需求难以实现同比增加 [4] 库存情况 - 五大材总库存减少18万吨至1582万吨，呈现微幅去库态势 [5] - 螺纹钢库存减少18.6万吨至641万吨，热卷库存增加6万吨至419万吨 [5] - 鉴于当前产量低于表观需求，预计库存将维持同比增加但环比下降的走势 [5] 市场观点与展望 - 数据显示五大材表观需求持稳，产量低于表需，库存微幅去库，剔除假期因素后基本面稳定 [6] - 10月钢厂利润收缩，板材在假期累库较多，铁水在利润和库存综合影响下出现减产迹象 [6] - 前期跌幅较大的钢材和铁矿有企稳迹象，钢材空单减仓，但铁矿持仓仍在增加 [6] - 预计随着钢厂适量减产，板材库存将转为去库，热卷减产不明显可能导致卷螺差继续收敛 [6] - 1月合约螺纹钢和热卷价格预计分别在3000元/吨和3200元/吨附近企稳，转为震荡整理走势 [6]