目标价与评级调整 - 中信里昂将福耀玻璃H股(03606)目标价由77港元调高6.5%至82港元 [1] - 将福耀玻璃A股(600660.SH)目标价由71元人民币调高5.6%至75元人民币 [1] - 投资评级维持“跑赢大市” [1] 近期财务表现 - 公司2025年第三财季营收同比增长19% [1] - 公司2025年第三财季盈利同比增长14% [1] - 第三财季毛利率环比下降0.6个百分点 [1] 毛利率波动原因 - 毛利率环比下降主要由于原设备生产(OEM)折扣增加 [1] - 美国业务利润率的季节性波动也对毛利率造成影响 [1] - 尽管海运运费下降且产能利用率上升，但未能完全抵消上述负面影响 [1] 产品定价与结构 - 公司可望实现2025年平均售价上涨6-7%的目标 [1] - 随着新能源汽车在全球市场渗透率不断提高，高附加价值产品将继续贡献更大的收入占比 [1] 盈利预测与核心能力 - 中信里昂将福耀玻璃2025年盈利预测调高6.5% [1] - 将2026年盈利预测调高6.5% [1] - 将2027年盈利预测调高6.4% [1] - 盈利预测上调基于公司对OEM的议价能力增强以及高效率的管理将能更有效控制开支 [1]