核心观点 - 腾讯控股业绩稳健且蕴含较大发展潜力，长期成长潜力未被完全计入当前预测 [1] - 公司被视为AI时代最佳卡位企业之一，得益于其用户与场景的天然优势 [1] - 国信证券维持对公司“优于大市”的评级 [1] 财务预测 - 预计2025-2027年公司调整后净利润分别为2593亿元、2979亿元、3374亿元，上调幅度均为1% [1] - 预计2025年第三季度实现营收1888亿元，同比增长13% [1] - 预计2025年第三季度Non-IFRS经营利润735亿元，同比增长20% [1] - 预计2025年第三季度Non-IFRS归母净利润667亿元，同比增长12%，净利润率为35.4% [1] 业务表现与展望 - 游戏业务表现优秀，长青游戏表现良好，《三角洲行动》表现优秀 [1] - 网络广告业务持续受益于广告库存释放和AI技术应用 [1] - 金融科技业务维持双位数增长 [1] - 长期潜力业务包括微信电商爆发以及AI Agent赋能 [1]