全球锡供给扰动 - 印度尼西亚总统下令关闭国内1000座非法锡矿并全面封堵走私通道 [1] - 印尼是全球第二大锡生产国 2024年锡矿产量约5万吨 占全球总产量的16.7% [1] - 2024年印尼精炼锡产量4.99万吨 同比下滑30.7% 创20多年最低水平 占全球精炼锡产量的13.4% [1] - 印尼RKAB审批制度自2026年起由三年期调整回一年度制 部分已获批的2026年生产配额被宣布作废 [2] - 缅甸佤邦锡矿复产进度低于预期 8月出口仅1200吨左右 云南地区锡矿库存低于30天安全线 [2] - 截至10月9日 40%锡精矿加工费降至12000元/吨 60%锡精矿加工费降至8000元/吨 处于近三年最低水平 [2] 锡需求结构性增长 - AI服务器较传统服务器耗锡量显著提升 英伟达NVL72GB300服务器单机耗锡量约4.71kg [3] - 预计2025-2030年全球AI服务器耗锡量年均增速达44.5% 2030年全球AI服务器耗锡量为3.4万吨 [3] - 以2024年全球锡需求37.27万吨为基准 2030年AI服务器耗锡量将占当前全球需求量的9% [3] - 新兴领域如AI 机器人等加速发展打开需求空间 叠加新能源车和光伏稳步增长 [1][3] 锡市场长期展望 - 打击非法矿行动主要针对依赖非法矿的中小型私人冶炼厂 实际影响产量较难量化 但可能加剧全球锡供给紧张 [1] - 行动对印尼国企锡冶炼厂Timah及最大私营锡矿公司ArsariTambang无直接影响 [1] - 锡供给新增产能有限 锡价长期看好 [1][3]