核心观点 - Heliostar Metals Ltd 发布了关于其全资拥有的墨西哥 La Colorada 金矿的更新技术报告 结果显示该矿在保守及当前金价下均具有积极的经济效益 是一个高利润、低资本支出的运营项目 矿山寿命为6.1年 [1][2] - 与2025年1月的技术报告相比 更新后的研究在多数关键指标上显示出改善的经济效益 包括税后净现值(NPV5%)大幅增加155%至6620万美元 内部收益率(IRR)提升105%至24.4% 同时初始资本支出减少了940万美元 [3][15][16] - 公司确认了三个明确的增长机会 包括Veta Madre Plus矿坑扩展、El Crestón矿坑扩大以及整个矿区未开发的勘探潜力 这些机会有望进一步增加资源量和储量 [2][38][39] 资源与储量 - 指示资源量增长：La Colorada的指示矿产资源量增加了6.2万盎司 达到51.3万盎司 平均品位为0.79克/吨 其中El Crestón和Veta Madre的品位均有所提高或保持 [3][15] - 证实储量基本稳定：证实矿产储量（Probable Mineral Reserves）为37.62万盎司黄金 与上一份报告相比仅微降0.8万盎司 这主要是由于El Crestón矿坑采用了更保守的边坡设计 抵消了新钻探定义的盎司数 [2][7][16] - 资源与储量详情： - 指示资源总量为2021.3万吨矿石 含金51.3万盎司 含银677.6万盎司 [42] - 证实储量总量为1711.7万吨矿石 平均金品位0.68克/吨 含金37.62万盎司 含银505.59万盎司 [9][45] 生产与运营规划 - 矿山寿命与产量：矿山寿命为6.1年 计划从三个矿床依次开采 即Junkyard堆场、Veta Madre矿坑和El Crestón矿坑 预计总黄金产量为28.63万盎司 平均年产量为46,106盎司黄金当量 [3][7][9] - 运营成本：全生命周期内的平均全部维持成本(AISC)预计为每盎司黄金当量1,626美元 平均现金运营成本为每盎司1,533美元 [3][10] - 处理能力：将利用矿山现有基础设施 包括日处理能力为13,000吨的破碎和堆浸设备 全生命周期平均处理率为每天8,200吨 [7][9][21] 资本支出与经济效益 - 资本支出：初始资本支出为4450万美元 较上一份报告减少940万美元 全生命周期总资本支出为6380万美元 [3][10][16] - 基础案例经济指标：在金价每盎司2,300美元的假设下 税后净现值(NPV5%)为6620万美元 内部收益率(IRR)为24.4% 投资回收期为3.4年 投资回收倍数为1.9倍 [3][14][28] - 上行案例经济指标：在金价每盎司3,500美元的假设下 税后净现值(NPV5%)大幅提升至2.433亿美元 内部收益率(IRR)高达168.4% 投资回收倍数为8.4倍 [3][14] 近期进展与未来机会 - 近期进展：公司已于2025年8月和9月获得环境许可修改批文 授权将现有堆浸垫扩大960万吨容量 足以处理堆场和Veta Madre矿坑的物料 [3][36] - 近期计划：Junkyard堆场的开采将在2025年剩余时间继续 为运营提供现金流 Veta Madre矿坑的开采预计在获得土地使用变更许可后启动 目标是在2025年底获得 El Crestón矿坑的扩建计划于2027年进行 [34][35][37] - 增长机会： - Veta Madre Plus：计划在2025年第四季度进行加密钻探 有望将2.8万盎司指示资源量转化为储量 以支持更大的矿坑 [3][39] - El Crestón扩产：若金价持续走高 可采用更陡的边坡角度 从而增加储量转换 [2][39] - 勘探潜力：矿区面积达10,085公顷 过去十年在已获许可的矿山基础设施附近区域基本未进行勘探 公司计划在2025年底和2026年进行进一步的勘探工作 [2][38][39] 敏感性分析 - 对金价高度敏感：项目的现金流、净现值和内部收益率对金价变动极为敏感 在金价每盎司2,300美元的基础上 平均金价每变动10%（即230美元） 净现值(NPV5%)将相应变动约3400万美元 [30][32] - 金价情景分析：技术报告展示了从每盎司500美元到4,100美元的金价敏感性 当金价达到每盎司2,000美元时 项目内部收益率转为正数（10.6%） 净现值转为正值（2107万美元） [33] - 对银价不敏感：由于白银预计仅贡献约4%的收入 白银价格的变动对现金流预测影响有限 [32]