公司概况与上市进展 - 上海剑桥科技股份有限公司是一家为人工智能提供关键基础设施部件的全球性企业，产品包括宽带、无线及光模块技术 [1] - 公司于2017年11月在上海证券交易所上市，截至10月17日收盘总市值为263.76亿元 [1] - 公司于2025年4月28日向港交所递交上市申请，并于10月12日通过上市聆讯，即将成为"A+H"股 [1] - 以2024年销售收入计算，公司在全球综合光学与无线连接设备行业排名第五，市场份额为4.1% [1] 业务板块与技术优势 - 公司收入主要来自三大板块：光连接解决方案、宽带解决方案及无线技术解决方案 [1] - 光连接解决方案方面，公司是全球OWCD行业中率先开发800G及1.6T光模块产品的公司之一，800G光模块已量产，1.6T光模块为业内领先研究产品 [2] - 宽带解决方案方面，公司的XGS PON产品按货运量计占全球10GPON市场超过30%，并率先实现25GPON量产及开发50GPON [2] - 无线解决方案方面，公司是全球OWCD行业中率先开发并量产Wi-Fi 7产品的公司之一，并与Google Fiber合作推出业界首款20G上联Wi-Fi 7网关，目前正进行Wi-Fi 8前期研发 [3] 财务表现与客户结构 - 2022年至2024年，公司营收分别为37.84亿元、30.85亿元、36.5亿元，2024年同比增长18.3% [4] - 同期净利润分别为约1.71亿元、9496.5万元、1.67亿元，呈现波动向上趋势 [4] - 公司收入高度依赖海外市场，2022年至2024年海外收入占比分别为82.9%、89.3%、92.6% [5] - 客户集中度高，2022年至2024年前五大客户收入占比分别为63.5%、68.8%、74.9%，最大客户收入占比分别为33.6%、36.1%、41.8% [5] 行业前景与驱动因素 - 公司所处光通信模块与电信接入设备赛道是数字经济的"高速公路"基础设施，发展潜力巨大 [6] - 行业主要受三大因素驱动：AI与算力需求大爆发推动高速率光模块需求、全球数据中心升级与云服务扩张、5G建设的持续与F5G的推进 [6] - 自2020年至2024年，OWCD行业的全球销售收入从324亿美元增加至546亿美元，复合年增长率为13.9% [7] - 预计到2029年，OWCD行业的全球销售收入将达到1,118亿美元，2024年起的复合年增长率达到15.4% [7] 竞争优势与行业挑战 - 公司通过收购和自身发展进入了多家全球顶级互联网云服务商和电信设备商的供应链体系 [8] - 公司较早布局400G、800G等高速光模块的研发与生产，800G产品已实现批量出货 [8] - 行业竞争激烈，聚集了众多国内外巨头，导致价格战频繁，公司2022年至2024年利润率分别为4.5%、3.1%、4.6% [8] - 行业技术迭代风险高，研发投入大，公司2022年至2024年研发与收入比率分别为7.1%、8.9%、8.8% [9]